日本最大钢铁厂新日铁住金在产能上虽然并非世界最大厂，不过先前本来拥有全球钢铁业市值龙头的宝座，然而，在日本经济内外交迫下，2016 年 8 月这个市值冠军宝座不保，拱手让给印度资卢森堡钢铁企业安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）。

新日铁住金是 2012 年由新日本制铁与住友金属工业合并而成，合并后年粗钢产能达 3,700 万吨，当时成为全球产能第 2 大厂，仅次于安赛乐米塔尔，但至2015 年产能排名已经落到全球第 3。新日铁住金股价在 2012 年底自不到2,000 日元的价位开始涨升，到 2013 年 9 月之后来到 3,300 日元以上价位，回档震荡整理后再于 2015 年 6 月创下 3,386 日元新高，但此后就一路下滑，如今价位又落到 2,000 日元上下。

安赛乐米塔尔是 2006 年由印度米塔尔钢铁（Mittal Steel）斥资 330 亿美元对安赛乐（Arcelor）发动恶意购并而成，合并后总部设于卢森堡，市值原本超过300 亿美元，不过 2012 年以来股价从 10 欧元以上一路下滑，到 2016 年 2 月来到谷底，最低时仅 2 欧元出头，但 3 月起发动一波涨势，8 月来到 5.7 美元上下，这波上涨让安赛乐米塔尔市值来到 175 亿欧元左右。

相对的，新日铁住金市值则跌落至 1.9 万亿日元，相当于约 168.5 亿欧元，拱手让出市值龙头宝座，安赛乐米塔尔如今不论产能或市值都是名符其实的全球钢铁王者。而新日铁住金还可能一口气再多丢一个名次，因为韩国浦项钢铁股价 2016 年以来也拉出一波涨势，自 2015 年底每股 16 万韩元的谷底，至2016 年 8 月涨至 22 万左右，市值成长至 19.2 万亿元韩元，相当于约 156.8亿欧元，已经相当逼近新日铁住金市值。

面临国内外困境

股价的起落正反映出营运的消长，安赛乐米塔尔刚缴出 2014 年以来最佳季报成绩，而新日铁住金则是缴出亏损季报，而且警告后市不佳。

新日铁住金的困境来自国内外两方面，其营收有三分之二来自日本国内，三分之一来自海外。国内部分，受到日本进入长期人口减少所带来的房地产长期不振，营造业钢铁需求下降趋势难解，又加上日本经济长年不振且没有好转迹象，国内需求持续萎缩，预期在 2020 年东京奥运结束后国内需求将急冻。

日本钢铁厂面临需要积极向海外开拓市场的压力，在此同时，日元却又在国际避险资金汇入下异常坚挺，2016 年日元成为表现最佳的主要货币，对美元升值19%，货币升值使得日本钢铁厂开拓海外市场的努力陷入困境。

虽然在中国控制产能下，中国市场热轧钢卷价格有回稳的趋势，2016 年以来回升 38%，但是日本钢铁厂对中国客户的大部分出货都是以长期合约价进行，现货价的回升对日厂的利润没有立即帮助，这反映在出货均价与国际价格走势脱钩上，新日铁住金于 2016 年第二季的平均出货价格下跌至每公吨 6.8 万日元，较 2015 年同期下跌 18%，日铁工（JFE）的出货价也同病相怜，落到 5.85 万日元，下跌 20%，而且下一季出货价也仅有 5.8 万日元。

新日铁住金的财测汇率基准为 1 美元兑 100 日元，日铁工则为 1 美元兑 105日元，若是日元涨升至 1 美元兑 100 日元以上，两者的情况将更为艰困，日厂如今只能期待中国削减僵尸钢铁业，打击过剩产能的努力是否生效，能拉高钢铁价格。

相对的，安赛乐米塔尔缴出亮丽 2016 年第二季财报，反映出控制成本、提升毛利率的努力有所回报，安赛乐米塔尔积极进入较高毛利领域，如车用钢铁以及主攻对中国等国廉价钢铁施以反倾销税的美国市场，预期在开源节流下，2016年税息折旧摊销前获利（EBITDA）将可望提升 10 亿美元。

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